中国金融行(xíng)业加速对外开(kāi)放，外资(zī)券商们的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿(yì)元(yuán)，领先各家“洋券(quàn)商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证(zhèng)券同期获(huò)批(pī)的野村(cūn)东方国际证(zhèng)券2022年(nián)亏(kuī)损达到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分化(huà)加(jiā)剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国(guó)际金(jīn)融巨头均(jūn)在国内拥有外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)牌(pái)照(zhào)。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达(dá)2.55亿元(yuán)，而瑞银证券(quàn)则大赚(zhuàn)2.24亿(yì)元(yuán)。后续两家外(wài)资控股券商(shāng)面临的“一参(cān)一控”问(wèn)题如何解决，仍是业内关(guān)注重点。

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热词。而透视(shì)各家外(wài)资(zī)券(quàn)商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”来看(kàn)，依托于各(gè)自股东资源(yuán)禀赋、深入财富管理成为(wèi)其在中国展业的(de)首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏(kuī)损

　　对于国(guó)内各家证券公(gōng)司来说，除了面(miàn)临行(xíng)业(yè)“二(èr)八(bā)分(fēn)化”的激烈态势，来自(zì)“洋券(quàn)商(shāng)”们的市场竞争也同样带来(lái)压力。

　　日前(qián)，中证协公(gōng)布(bù)各家券商2022年年(nián)报(bào)/财(cái)务数据，9家外(wài)资(zī)控股券商纷纷(fēn)晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小(xiǎo)年”，受(shòu)制于(yú)市(shì)场行(xíng)情、成(chéng)立时间(jiān)、牌照资质等(děng)问题，9家共(gòng)有5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际(jì)证券（-2.25亿元(yuán)）、大和(hé)证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证(zhèng)券2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏(kuī)损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村(cūn)东方国(guó)际(jì)证(zhèng)券则延(yán)续自成立(lì)以来的亏损状态(tài)：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿(yì)元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期的8491万(wàn)元(yuán)亏损幅(fú)度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增持而成为外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明显进步(bù)，但(dàn)仍然录得亏损：2022年(nián)实现营业收入(rù)5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展证券(quàn)均(jūn)于(yú)2020年获得(dé)证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年(nián)初(chū)完成工商(shāng)登(dēng)记，正式展业时间(jiān)不长(zhǎng)。星展证券2022年(nián)实现营业(yè)收入(rù)8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上(shàng)年同(tóng)期(qī)有所收窄。大和证券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万(wàn)元(yuán)，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年受(shòu)市场影(yǐng)响，证券行业营业(yè)收入普遍下降，外资控股券商也(yě)难(nán)以幸(xìng)免。且新公司建设成(chéng)本(běn)、业务费(fèi)用(yòng)、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业(yè)初期容易导致(zhì)亏损的(de)产(chǎn)生(shēng)。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外(wài)资控股券商仍呈现“本(běn)小利薄(báo)”的情况，自营业务影响有限，因(yīn)此影响2021年(nián)业绩的主要还是(shì)经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例(lì)如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其当年投(tóu)行业务(wù)手(shǒu)续费及(jí)佣金净收入(rù)为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经(jīng)纪业(yè)务为(wèi)1.06亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有(yǒu)增(zēng)无减，业务及管理费从(cóng)上年(nián)的4.27亿元增长到(dào)5.38亿(yì)元。“赚少花多(duō)”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念(niàn)好了中国市场这本经(jīng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外资控股(gǔ)券商(shāng)实现盈(yíng)利(lì)，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实(shí)现(xiàn)了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截至2022年(nián)底，摩根大通证券共(gòng)有员工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩根大(dà)通证券展业的(de)第三个完整(zhěng)会(huì)计(jì)年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大通证(zhèng)券于2019年(nián)3月(yuè)获得证(zhèng)监会批(pī)复，成立(lì)合资证券(quàn)公(gōng)司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等(děng)5家内资股(gǔ)东(dōng)持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内(nèi)资股东所持股权，成为摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续(xù)费净(jìng)收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示，其证券经(jīng)纪(jì)业(yè)务团队成立已逾三(sān)年，2022年业(yè)务开展和运作(zuò)取得进一步进展，新客(kè)户开发稳步推进。摩(mó)根大通证券(quàn)充分利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续关注(zhù)并(bìng)开拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照的合格境外机(jī)构(gòu)投资者，目标客(kè)群(qún)机构投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞(ruì)信突(tū)发合并(bìng)

　　“一参一(yī)控(kòng)”下(xià)或将取(qǔ)舍

　　除摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券(quàn)外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得(dé)了较好的业绩表现：当期实现营业收入(rù)11.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时(shí)间最早的一批合资券(quàn)商之一(yī)，早(zǎo)在2007年就已在(zài)国内(nèi)展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让(ràng)两家内资股东(dōng)分别(bié)持有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务(wù)进步明显，当期实现(xiàn)手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其在2022年完(wán)成了(le)创业(yè)板注册(cè)制改革(gé)后(hòu)的(de)IPO保荐项(xiàng)目(mù)，积极筹备并(bìng)参与了(le)沪(hù)深交易所互联互通(tōng)全球存托(tuō)凭证业务等(děng)。

　　值得关注的是(shì)，今(jīn)年(nián)3月(yuè)，百年大(dà)行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集(jí)团(tuán)和瑞银集团股(gǔ)份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布(bù)一季报时表示，对瑞信的收购交易(yì)预计在6月底前完成(chéng)。不(bù)言而喻的是，集(jí)团(tuán)层面的(de)合并对两家外资控股券商在中国展业(yè)情况(kuàng)，也(yě)将造成一定影响。

　　基(jī)于(yú)此，审计所普(pǔ)华永道(dào)对瑞信证券出具了带(dài)强调事项(xiàng)段的(de)无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团(tuán)股份(fèn)公司之间达成协议和合(hé)并(bìng)计划，截(jié)止报(bào)告日，上述协(xié)议和合并计(jì)划的完成日(rì)尚不明确。瑞信(xìn)证券(quàn)作为瑞信(xìn)集(jí)团股份有限酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围公司(sī)下属控股子公司，未来的运(yùn)营和财务业(yè)绩(jì)受到上述合并可(kě)能产生的影响亦不明确，该事(shì)项表(biǎo)明存(cún)在(zài)可能导致对公司持续经营能力产生(shēng)重(zhòng)大疑虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系证监会修订《外商(shāng)参股(gǔ)证券公司设立(lì)规则》后首(shǒu)家获(huò)批的合(hé)资证券公司(sī)。2020年4月，证(zhèng)监(jiān)会核准瑞信向(xiàng)瑞信(xìn)方正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信(xìn)方正更名为瑞信(xìn)证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的(de)对(duì)价转让(ràng)瑞信证(zhèng)券49％股(gǔ)权。在(zài)该笔交易完(wán)成后，瑞(ruì)信将全资持有瑞信证(zhèng)券。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理规(guī)定》，证券公司股东以及(jí)股(gǔ)东的(de)控股股东、实际控制人参股证券公司的数(shù)量(liàng)不得超过2家，其中(zhōng)控(kòng)制证(zhèng)券公司的(de)数量不(bù)得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券的牌照或将(jiāng)面临“一去一(yī)留”的局面(miàn)。

　　深(shēn)入财(cái)富管理破局

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热词。而(ér)透视各家外资券(quàn)商在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托于各自(zì)资源禀赋深(shēn)入(rù)财富管(guǎn)理成(chéng)为其(qí)在中国展业的首要方向。

　　例如(rú)，野(yě)村东方(fāng)国际证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年其财富(fù)管(guǎn)理业务(wù)在原(yuán)有“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账(zhàng)户）”等(děng)业务持续推进(jìn)的基础(chǔ)上，新增了(le)特色投(tóu)资(zī)咨(zī)询服务(wù)（如ESG行业咨(zī)询(xún)）、上市公司大宗减持服务、集团(tuán)间跨境业务联(lián)动(dòng)等多种(zhǒng)业务模式(shì)，通过服务手段的增加及(jí)优化，为客户提供多维度、一站(zhàn)式的综合性金融解决方(fāng)案。

　　后续(xù)，野村东方国际证(zhèng)券财富管理业(yè)务(wù)将定位于“中国高端财(cái)富人群”，从产品配置、人员建设、中后(hòu)台支持以及集团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造以(yǐ)产品为(wèi)中心的业务(wù)核心竞争(zhēng)力，持续为中国投资(zī)者提供具有(yǒu)野村(cūn)集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集团全资持(chí)股备案(àn)后，高盛高华在2021年底(dǐ)与(yǔ)北京高(gāo)华签订《业务转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发(fā)新增证(zhèng)券经纪、证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资(zī)咨(zī)询、证(zhèng)券自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北(běi)京高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高(gāo)盛高(gāo)华表示，其将持(chí)续以资产配置为核(hé)心进行新(xīn)产品和(hé)服务的研发工作，进(jìn)一步赋(fù)能部门(mén)为在岸客(kè)户提(tí)供财(cái)富管理综合(hé)解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选(xuǎn)择，开展境内(nèi)私人财富管理平台未(wèi)来(lái)战略规(guī)划，并(bìng)进一(yī)步(bù)拓(tuò)展境内产品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华(huá)将持续(xù)推进私募股权基金管(guǎn)理人(rén)（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续(xù)代销第(dì)三方(fāng)金(jīn)融产品(pǐn)并推(tuī)进跨(kuà)境投资新产品的(de)研发(fā)，为客户提(tí)供(gōng)直接(jiē)对(duì)接境外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打造私人财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务，这在具(jù)备外(wài)资(zī)银行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年4月正式成立(lì)私人(rén)财富管理(lǐ)部，负责公(gōng)司高净值个人(rén)客户综合财富管理(lǐ)业(yè)务的运(yùn)作。私人财(cái)富管理部以汇(huì)丰前海证券为平台，依托汇丰环球私(sī)人银行，致力为高净值和超高净(jìng)值客户及(jí)其家族提供专(zhuān)业(yè)、多元(yuán)及定制化的(de)资产配置服务，为客(kè)户实现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业(yè)务，与(yǔ)4家国内头(tóu)部信托公司达成战(zhàn)略合作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重(zhòng)启深圳(zhèn)分公司(sī)财富管理(lǐ)业务，依托(tuō)国家对粤港澳大湾区的(de)新政举措，致力于发展财富(fù)管理大湾(wān)区业务。

　　瑞(ruì)银证券表(biǎo)示(shì)，其财(cái)富管理部秉持(chí)着为客户进行全方(fāng)位资产配置和满(mǎn)足客户全生命(mìng)周期财(cái)富管理的理(lǐ)念，进一步完善投(tóu)资解决方案和(hé)财富(fù)规划(huà)方(fāng)面的业务，一方面积极扩充现(xiàn)有架上策略，精选上架多(duō)支产(chǎn)品为(wèi)客户在同一(yī)策略下提供差异(yì)化选(xuǎn)择及多元(yuán)化的投资方案(àn)。

　　外资券商队(duì)伍(wǔ)不(bù)断扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开放的(de)力度不断加大，各(gè)外资金融(róng)机(jī)构加速了在(zài)境内设(shè)立控股券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准(zhǔn)设立，公司注册地为北(běi)京市，注册资本为人民(mín)币(bì)10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经纪、证券(quàn)自营、证券承(chéng)销、证券资产管理（限于(yú)从事资产证券化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣(zhā)打证券是首家新(xīn)设的外商独(dú)资证券公司。就监管批(pī)复信息(xī)来(lái)看，渣打证券由渣(zhā)打银行（香港）有限(xiàn)公司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券(quàn)在内，目前国内的外资控股券商数量(liàng)已达(dá)到10家(jiā)。其(qí)中，摩(mó)根大通证券（中国）、高盛高华(huá)证券(quàn)、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来看，外资(zī)控股券商(shāng)已成(chéng)为市场(chǎng)上不容忽视的“新(xīn)势力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家(jiā)外资券商的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券、青岛意(yì)才(cái)证券(quàn)等多家外资(zī)券商(shāng)的设立申请(qǐng)仍处(chù)于证监会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券(quàn)和青岛意才(cái)证券(quàn)已获(huò)第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会(huì)主席易会(huì)满等先后在京会(huì)见美国(guó)桥水(shuǐ)基(jī)金、法国东方汇(huì)理、日本大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿(ná)大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保险、意大(dà)利联合圣保(bǎo)罗银行、美(měi)国景顺和高(gāo)盛等国际金融(róng)机构负责人。

　　来(lái)访的国际金融机构负责人普遍表示，此次(cì)来(lái)华亲身感(gǎn)受(shòu)到(dào)中国经济的强大(dà)韧性(xìng)、潜力和活力，坚定(dìng)看好中国经济和中国资本市场发(fā)展前景。近年来中国(guó)资(zī)本市(shì)场(chǎng)对外开放稳步推进，为国际金融机(jī)构和全(quán)球投资者(zhě)带(dài)来了实实在(zài)在的(de)机遇。各金融(róng)机(jī)构高度重视中国市(shì)场(chǎng)，将继续与中国深(shēn)化合作，积极拓展在华业(yè)务和(hé)投资，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面对来自外资券(quàn)商(shāng)的市(shì)场竞争，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑战和机遇。例如(rú)，华西证(zhèng)券即(jí)在2022年(nián)年报中表示，外资机构(gòu)来华展业便利(lì)度(dù)不断(duàn)提升，经营(yíng)范(fàn)围(wéi)和监管要求实(shí)现国(guó)民待遇，外(wài)资券商(shāng)、资产管理机构等加速布局，全力(lì)抢滩中(zhōng)国证券市场，对(duì)本土证券公司既带来了国际金融(róng)机构全面参(cān)与(yǔ)中国资(zī)本市场竞争所形成的冲击(jī)，也带来(lái)了通过与国际金融机构直(zhí)接合作(zuò)促(cù)进(jìn)业务发展、提升管理(lǐ)水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前证券(quàn)行业集中度(dù)稳中(zhōng)有(yǒu)升，头部券商竞争优(yōu)势更趋明显，业务多元化发(fā)展趋(qū)势(shì)初(chū)步形成，金融科(kē)技(jì)对行业发展理念的变革(gé)和重塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐(jiàn)显现，证券行(xíng)业竞(jìng)争新格局正加速演变。

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