北京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴菲特(tè)股东大会在奥(ào)马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提(tí)问环节(jié)中，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中国的(de)投资者是(shì)最多的，据(jù)说(shuō)达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享(xiǎng)自(zì)己(jǐ)在(zài)股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈(tán)到中国(guó)经济(jì)，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达成(chéng)繁荣发展(zhǎn)的(de)前景。中国将会成为更好的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴(bā)菲(fēi)特(tè)说道(dào)。此前，他也曾(céng)多次公开(kāi)表示十(shí)分看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资中国是没有问(wèn)题的。相(xiāng)较(jiào)于投资(zī)美国而言，投(tóu)资中国可(kě)以让你(nǐ)用(yòng)便宜的价格(gé)买(mǎi)到一些更好的公(gōng)司(sī)，而(ér)这即便有一(yī)些不确(què)定因(yīn)素的(de)影(yǐng)响，也是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资产收益率(lǜ)不低(dī)于(yú)20％而(ér)且能(néng)稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的(de)净资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收益率指标(biāo)，且出于(yú)对公(gōng)司的价值判断(duàn)而(ér)不是(shì)价格判断，选择的是加权平均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准(zhǔn)的A股上市(shì)公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来(lái)看，排(pái)名第一的(de)分别(bié)为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物(wù)行业公司。

　　其次，时代(dài)财经(jīng)参考了上市公司(sī)最(zuì)新(xīn)（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其(qí)所属(shǔ)行业算术(shù)平(píng)均值进行(xíng)对比(bǐ)，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选(xuǎn)出了估值(zhí)相对行业平均值偏低的(de)67家公司(sī)。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金押(yā)注能源领域，如(rú)西(xī)方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲(fēi)特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的(de)合(hé)众银行(xíng)和2010年入手的纽(niǔ)约梅(méi)隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国(guó)银(yín)行。但巴菲特对(duì)金融领域(yù)的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代(dài)财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类(lèi)之前商品信誉受过(guò)不良(liáng)影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符(fú)合巴菲(fēi)特标(biāo)准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料(liào)行业(yè)约(yuē)有5家，占比近三分(fēn)之一。而一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗在近五年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料(liào)界(jiè)，明(míng)星家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际(jì)上，在A股市场(chǎng)上，有不(bù)少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的(de)最(zuì)低(dī)标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其(qí)所属行(xíng)业滚(gǔn)动(dòng)市(shì)盈率，所以(yǐ)或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业(yè)公司上榜(bǎng)不少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业的(de)5年净利(lì)润复(fù)合年增(zēng)长(zhǎng)率表现略显逊(xùn)色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来看，差距最(zuì)大的是主营集(jí)成(chéng)电路设(shè)计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌(diē)幅(fú)来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股价(jià)均有上涨。其(qí)中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前三名仍(réng)是(shì)酒(jiǔ)企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家(jiā)公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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