用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露(lù)定(dìng)增结(jié)果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业(yè)的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基(jī)础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领先的(de)企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正式(shì)发布了完全基于互(hù)联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务(wù)快速(sù)发(fā)展，第(dì)二(èr)个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并继(jì)续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足(zú)，也反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和(hé)股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即20weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗16年-2019年(nián)，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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