5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的(de)债(zhài)务违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看(kàn)到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季(jì)度(dù)环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医(yī)药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机(jī)构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个(gè)股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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