金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减少(戊申年是哪一年shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下(xià)：在经历了一季度(dù)的(de)爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回(huí)落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因(yīn)为(wèi)一(yī)季度透(tòu)支(zhī)了(le)部分银行信(xìn)贷额(é)度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速(sù)与(yǔ)上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发(fā)行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规律。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时(shí)收(shōu)缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少量(liàng)少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费(fèi)领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷(dài)投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷(dài)出(chū)现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映了(le)居(jū)民端在前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的情(qíng)况。如(rú)果没(méi)有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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