4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连(lián)续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于(yú)大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较(jiào)小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端利(lì)多的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气(qì)的(de)关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算，2023homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成(chéng)一(yī)定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量大(dà)幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉(mián)市(shì)供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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