大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一(yī)直(zhí)在加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了(le)，而(ér)海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当前(qián)经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地(dì)区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国(guó)疫情防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使(shǐ)这两架(jià)无人(rén)机(jī)出(chū)现异常，未能达到(dào)袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的(de)过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对(duì)得当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历(lì)史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受(shòu)节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关(guān)注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一(yī)节(jié)后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等大(dà)宗频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽商(shāng)品走弱，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽(shù)据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金(jīn)行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起

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