5月23日，医(yī)药股(gǔ)开盘拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞(ruì)医(yī)药、药(yào)明康德、智(zhì)飞生物、沃森(sēn)生物、长(zhǎng)春高新等(děng)涨超1％。

　　医药板块今年以来持(chí)续处于低(dī)位水平，具有(yǒu)较(jiào)大吸(xī)引力(lì)。截至5月23日(rì)，医(yī)药生物(wù)行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值(zhí)16％，仍处于历(lì)史较低分位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主(zhǔ)题(tí)行情逐渐(jiàn)熄火后，医(yī)药板块作为(wèi)老赛道是(shì)否能有(yǒu)反弹行(xíng)情？在后疫情时代，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)是否还有(yǒu)新(xīn)的业绩驱(qū)动因素？本文将(jiāng)详细解析(xī)。

　　01

　　基(jī)本面持续改(gǎi)善

　　医药行(xíng)业复(fù)苏确定性很强(qiáng)

　　疫情在(zài)2023年第一季度的(de)影响将会逐步消退，医药行业的基本面正(zhèng)继(jì)续得到改善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新药除(chú)外）营收同(tóng)比(bǐ)+2.13％，归(guī)母净利(lì)润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从(cóng)估值(zhí)角度(dù)来看，在2023年一(yī)季度，医药板块（创新药除外）存在一定(dìng)的估值(zhí)修复(fù)，市(shì)盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在(zài)2023年(nián)第一(yī)季度(dù)，创新药板块的营收与去年同期相(xiāng)比增加了(le)6.56％，研发总支出的增速达(dá)到(dào)了+15.25％，研发支出占(zhàn)收(shōu)入(rù)的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体板块市(shì)值/净现金已(yǐ)经从2022第一季(jì)度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的经营(yíng)数据来看(kàn)，除(chú)去(qù)创新药和疫情受益细(xì)分领(lǐng)域，医药板块(kuài)中具有较(jiào)好成长能(néng)力的低估(gū)值板块有原(yuán)料药、医疗设备(bèi)、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多(duō)创新药、器械企业的产(chǎn)品销(xiāo)售前景，国(guó)内市场仍未达到预期，原因在于近(jìn)几年来，由于老(lǎo)龄化，国内(nèi)医保支(zhī)出并未增(zēng)加太多，增速(sù)中(zhōng)的(de)增量(liàng)大部分都被用于疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速度并不快。首先(xiān)，结(jié)构性的(de)分化是非常明(míng)显的，传统药企必须要给(gěi)创(chuàng)新留出(chū)空间，比如在过去的三年中，港股创新药企上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费的年化营收增速高达70％。对本土医药企业(yè)而言，要实(shí)现高速发展(zhǎn)，必(bì)须要双管齐下，在本(běn)土市场(chǎng)之外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医(yī)疗新基建(jiàn)仍(réng)是(shì)

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求(qiú)复苏不及(jí)预期的(de)背景下，医药板(bǎn)块(kuài)中有刚性需求的新基建板块或是(shì)最具有确定(dìng)性(xìng)的领域之(zhī)一(yī)，一定(dìng)程度(dù)上或仍(réng)是今年医(yī)药投资的胜负手(shǒu)。

　　我国继续(xù)推进优质医疗资源扩容下(xià)沉、区域平衡分布，医疗(liáo)新基建再获政(zhèng)策扶(fú)持。4月13日，国家卫(wèi)生健康委员(yuán)会召开新闻发布会，重点介(jiè)绍优质(zhì)医疗(liáo)资源下移、区域平衡布局。县医院(yuàn)作为县级医疗(liáo)卫生服(fú)务网(wǎng)络的龙头，连接着城乡卫(wèi)生服(fú)务(wù)体系。长期以来，国家卫生健康委通过(guò)开(kāi)展三级医院对口帮(bāng)扶等方(fāng)式，引(yǐn)导优质医疗资源下移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下(xi上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费à)移(yí)，通(tōng)过城市三级医院的对口支援(yuán)，托管，建立医联体(tǐ)，远程医疗等(děng)多种形式，满足县域居民的基(jī)本医疗卫生需求，为普通(tōng)疾病在市(shì)县(xiàn)范围内解决(jué)奠定(dìng)坚实(shí)的基(jī)础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将继续(xù)推(tuī)进临床(chuáng)重点专(zhuān)科(kē)“百千万”工程，指导(dǎo)各地按(àn)照“搭平(píng)台(tái)，建(jiàn)载体，促融合”的(de)思路，重点加强群众需求(qiú)较(jiào)大的心(xīn)血管外科学、妇产科(kē)、骨科、麻(má)醉科、小儿(ér)科、精神病学(xué)、病理学(xué)等专(zhuān)科建(jiàn)设，补齐资源短板，完(wán)成(chéng)预(yù)期(qī)的建设任(rèn)务。随着具体政策的出台，相关的(de)基层医疗器械市场或将受(shòu)益。

　　可发现与医疗成(chéng)像(xiàng)器材(cái)、生命(mìng)信息设备(bèi)和心血管耗材相关的板块将(jiāng)会有较(jiào)大的发展空间。其中的个股有(yǒu)：联影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞科技(jì)、乐普(pǔ)医疗、心脉(mài)医疗、海尔(ěr)生物。

　　医改政策(cè)频(pín)频出台，医疗(liáo)器械市场持(chí)续(xù)扩张。随着国(guó)家继续支持优(yōu)质医疗资源扩容(róng)下(xià)沉的政(zhèng)策，在未来(lái)，医疗卫生资(zī)源(yuán)的(de)分布将会得(dé)到优化(huà)，促进更多优质(zhì)的医疗资(zī)源(yuán)向下扩容(róng)，释放(fàng)更多中、基层(céng)医(yī)疗机构的采购需求。

　　在国家“十四(sì)五”规划中提(tí)出(chū)要加强医疗(liáo)卫生领域的基础设施建设(shè)的背景下，预(yù)计医疗器械采购将更加(jiā)宽(kuān)松，这将(jiāng)推(tuī)动医疗器(qì)械(xiè)市场(chǎng)的快速上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费发展。在政(zhèng)策(cè)推动下(xià)，国产(chǎn)品(pǐn)牌有(yǒu)望(wàng)凭借高(gāo)性价比的优势加速进入医院，长期而言(yán)，随(suí)着多(duō)项(xiàng)政策支持的持续加强(qiáng)，国产替代将逐步加速，相关大型医疗器械的龙头(tóu)厂(chǎng)商将会抓住放(fàng)量的机会，实现快速发展。

　　华富证券建(jiàn)议关注(zhù)国内高(gāo)端医(yī)疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影(yǐng)医疗、澳华内镜、开(kāi)立医(yī)疗、海泰(tài)新光。这些企业(yè)具(jù)有较(jiào)好的产品(pǐn)性能、较好的渠道和(hé)较强(qiáng)的研(yán)发能力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费