随着一季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取(qǔ)代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　W含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比ind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金(jīn)数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料(liào)介(jiè)绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势投资(zī)，关注(zhù)估(gū)值被错杀的(de)个股，对(duì)于(yú)基(jī)本(běn)面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的(de)行(xíng)业(yè)内把握投资机(jī)会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数(shù)基金增持(chí)前(qián)三“花(huā)落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的(de)投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的(de)超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不(bù)过(guò)仍(réng)然(rán)选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和(hé)政策支(zhī)持方向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩(jì)预期(qī)增(zēng)速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结(jié)构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科(kē)技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价(jià)弹性带(dài)来(lái)的潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关注含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比地产链以及一带(dài)一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比长期投资提供一(yī)定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括地(dì)产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技(jì)术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市(shì)场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行(xíng)业(yè)可(kě)能(néng)在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的(de)景气(qì)度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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