A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周中创(chuàng)历(lì)史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股(gǔ)价(jià)等数据计算，则其总(zǒng)市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数(shù)字(zì)经济、信创、中特估(gū)、人工智能(néng)等一(yī)系列(liè)热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻(fān)倍(bèi)，而(ér)茅台股价则(zé)几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认为，中国(guó)移(yí)动和茅台(tái)这(zhè)场(chǎng)股王宝(bǎo)座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代(dài)带来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也(yě)反应(yīng)着(zhe)国内经济趋(qū)势(shì)和产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值之首，得(dé)益于当(dāng)时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的(de)位置上稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行依托(tuō)当年互(hù)联网(wǎng)金融牛(niú)市(shì)成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就(jiù)了(le)如今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资(zī)料(liào)来源：微(wēi)信(xìn)公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动(dòng)的突然(rán)崛起更是开始对其王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后，除(chú)了离不(bù)开(kāi)国家政(zhèng)策(cè)持续(xù)推(tuī)进的数字经(jīng)济(jì)，与最近(jìn)爆(bào)火的人工智能(néng)两(liǎng)大概念加持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为科技(jì)股。有分析认为(wèi)，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要(yào)因素，二级(jí)市场(chǎng)对(duì)科技企业的(de)态度能一定程度显示出(chū)科技(jì)企业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐(zhú)渐向数(shù)字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中(zhōng)国经济潮(cháo)流的主力(lì)军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业(yè)务，伴(bàn)随算力网(wǎng)络(luò)的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算(suàn)业务能力，正在从传统管道运营商向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况来(lái)看(kàn)，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日研(yán)报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗rong>中(zhōng)国移动(dòng)的新(xīn)魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的(de)上市公(gōng)司，在(zài)风光散尽之后(hòu)往往下场都不(bù)太好(hǎo)。本次中国移动直接(jiē)在市值(zhí)上超越茅(máo)台(tái)，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附(fù)近，至(zhì)今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在(zài)线、全通(tōng)教育等(děng)多(duō)家公司(sī)股(gǔ)价均超越茅台(tái)，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述(shù)公(gōng)司的陨落(luò)大部分主要是由于行业(yè)景气(qì)度(dù)变化(huà)以(yǐ)及股市景气度无法维(wéi)持(chí)。而茅台(tái)凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一(yī)家企业股(gǔ)价(jià)能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归(guī)结为两个重要原因。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需(xū)要承(chéng)担“提速(sù)降费”的(de)责(zé)任(rèn)，也就(jiù)不(bù)能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即(jí)是成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需要如此沉(chén)重的资本开支(zhī)，也不(bù)需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可(kě)以(yǐ)看出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动今年一季度的营(yíng)收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利(lì)润(rùn)却(què)差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的(de)巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信(xìn)号(hào)表明(míng)中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年(nián)起资本开支不再(zài)增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测(cè)算，这意味着(zhe)届时全年(nián)资本开支(zhī)占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着移(yí)动互联(lián)网进入(rù)下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互(hù)联网(wǎng)和智能(néng)化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券(quàn)研(yán)报表示，中国(guó)移(yí)动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字(zì)化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入比提升(shēng)至(zhì) 25.一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云(yún)收入规(guī)模(mó)实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综合实力(lì)迈入国(guó)内(nèi)业界第一阵营。

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