北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个(gè)阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但(dàn)有些产品(pǐn)很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题(tí)不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全(quán)球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的(de)行(xíng)业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的价格，我们(men)可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没(méi)问题(tí)的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完(wán)善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那(nà)么多(duō)的失败(bài)。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的(de)改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市(shì)场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业(yè)方面希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不(bù)会(huì)让债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发的(de)后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们(men)改变(biàn)了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们(men)在(zài)第二次(cì)世(shì)界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人(rén)做(zuò)的一(yī)些风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的(de)货(huò)币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们(men)的(de)行为(wèi)方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险仍是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其(qí)依然是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其(qí)次一季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出(chū)疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题(tí)和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误(wù)的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资(zī)者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以(yǐ)做到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能力(lì025是哪里的区号，025是哪里的区号查询)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做到这(zhè)点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在(zài)于从不(bù)会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一(yī)个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是(shì)会比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不(bù)通过回(huí)购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完(wán)全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗(025是哪里的区号，025是哪里的区号查询yí)嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热(rè)爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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