近日，国内上市(shì)交易(yì)的4只公募商(shāng)品期(qī)货基金陆续公布了一季报(bào)。在一季度商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)整体下(xià)跌的(de)背景(jǐng)下(xià)，4只公募(mù)商品期货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF利润为(wèi)正。值得(dé)注意的(de)是，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备(bèi)受投资者青(qīng)睐。

　　具(jù)体来(lái)看，已实现收益和利(lì)润方(fāng)面，一季度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和(hé)利(lì)润有(yǒu)何区别？4只公募商品期货(huò)基金在一季报中均提及，本期(qī)已实现收益指基(jī)金(jīn)本期(qī)利息收入(rù)、投资收益、其(qí)他收(shōu)入（不(bù)含(hán)公(gōng)允价值变(biàn)动收益）扣(kòu)除相关费用导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗(yòng)和(hé)信用减值损失(shī)后的余额，本(běn)期(qī)利润为本期已实现收益加(jiā)上本期公允价(jià)值变动(dòng)收益(yì)。

　　期(qī)末基(jī)金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基(jī)金份(fèn)额净值方(fāng)面，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期(qī)货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期(qī)货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF净(jìng)值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化(huà)，可以反映出(ch导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗ū)投(tóu)资者的偏好。从(cóng)份(fèn)额(é)变动来看，除华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF遭(zāo)净赎回外(wài)，其(qí)他3只(zhǐ)商品期货基(jī)金均受到(dào)净申购。截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货(huò)LOF份(fèn)额较(jiào)期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额(é)较期(qī)初增加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF份(fèn)额(é)较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体走出(chū)下跌行情，华夏基(jī)金认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有以下(xià)几点：首先，美国(guó)硅(guī)谷银行(xíng)倒闭消息在资本市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及美(měi)豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应(yīng)相对充裕(yù)，由于加工利润尚(shàng)可，加之巴西大(dà)豆丰(fēng)产上(shàng)市，近(jìn)几(jǐ)个月国内大豆到港(gǎng)量(liàng)趋于增加，同时(shí)由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由(yóu)于春(chūn)节前养殖产品集中出(chū)栏(lán)，春节后一段时间(jiān)一般是(shì)豆粕(pò)需求淡季，而(ér)今年由于(yú)生猪价格持续下行(xíng)，养殖业复产积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕(pò)成交(jiāo)和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告(gào)期(qī)内基金投资策略和运作分析，国(guó)投(tóu)瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银在初(chū)期(qī)两个月处于振荡调整，在三月(yuè)份又很快反(fǎn)弹至年初位置(zhì)。黄金较(jiào)白银表现(xiàn)更(gèng)为强势(shì)，金(jīn)银比价有所抬升(shēng)。前(qián)期走势主要受制于白(bái)银工业(yè)属性及美联储加息预期升(shēng)温影响，白(bái)银(yín)表现出更高的波(bō)动性(xìng)。后期则主要是欧美(měi)银(yín)行业出现(xiàn)流动性危(wēi)机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对于美联储的加息预(yù)期。

　　国投(t导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗óu)瑞银基金认(rèn)为，美联(lián)储货币政(zhèng)策调整节奏与经(jīng)济衰退担忧继续主导贵金(jīn)属(shǔ)行情，同时也(yě)需关注突(tū)发(fā)地缘政治、金融体系(xì)的流(liú)动性风(fēng)险、新(xīn)兴经(jīng)济体债(zhài)务风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联储(chǔ)已连(lián)续加息两次各(gè)25BP，加息步伐(fá)明显(xiǎn)放缓，点阵图(tú)显示美联储今年或还(hái)有(yǒu)一次加息(xī)。随着美国加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环(huán)境对(duì)贵(guì)金属相(xiāng)对有利，贵金属(shǔ)配置价值进一步提升。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)白(bái)银的高弹性及金银比(bǐ)价的相对高位(wèi)，建议择机积极配置(zhì)。

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