5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份(fènn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写)额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大(dà)主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场(chǎng)景的(de)修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美(měi)经济(jì)相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美(měi)国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心正n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的(de)市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发(fā)生(shēng)时，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看(kàn)到(dào)人民(mín)币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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