近日，国内上市交易(yì)的4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金陆续公(gōng)布了一季报。在一季度商品(pǐn)市场整(zhěng)体下跌的背(bèi)景下，4只公(gōng)募商品(pǐn)期(qī)货基(jī)金也表现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利(lì)润为正。值得注意的是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内(nèi)增(zēng)加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利(lì)润方面，一季度，建信能源(yuán)化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现(xiàn)收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元；大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和(hé)利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金(jīn)在一季报中均提及，本期已实现(xiàn)收益指基金本期利息收入、投资收(shōu)益(yì)、其他收(shōu)入（不含公允价值(zhí)变动收益(yì)）扣除相关费用(yòng)和(hé)信用减值损失后的(de)余额，本期利润为(wèi)本(běn)期(qī)已实(shí)现(xiàn)收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末(mò)基金资产(chǎn)净值(zhí)方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值(zhí)超过10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资(zī)产净(jìng)值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值(zhí)方面，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超(chāo)过1.5元，分(fēn)别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面(miàn)，报告(gào)期内(nèi)，仅建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF实(shí)现正增长，净(jìng)值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可以反映出(chū)投资者(zhě)的偏好。从份额变动(dòng)来看(kàn)，除华夏饲料豆粕期货ETF当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗遭净赎回外(wài)，其他3只商品(pǐn)期货基金(jīn)均受到净申购(gòu)。截至(zhì)3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅高达(dá)27％；建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF份额(é)较期初增(zēng)加2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿(yì)份(fèn)，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF份额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿(yì)份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　关于(yú)报告期内基(jī)金投资(zī)策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季(jì)度白银在(zài)初期两个月(yuè)处于振荡调整，在三月(yuè)份又很快(kuài)反弹至(zhì)年(nián)初位置。黄(huáng)金较白银表(biǎo)现(xiàn)更为(wèi)强(qiáng)势，金银比价有所抬(tái)升。前期(qī)走势主(zhǔ)要受(shòu)制(zhì)于(yú)白(bái)银工业属(shǔ)性及美联储加(jiā)息预期升(shēng)温影响，白银表现出更高的(de)波动性。后期则主要(yào)是欧美银行业出(chū)现流动性危(wēi)机，导(dǎo)致避险情绪(xù)高(gāo)涨，也大(dà)幅降低(dī)了市(shì)场(chǎng)对于美联储的(de)加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联储货币政(zhèng)策调(diào)整节奏与(yǔ)经济(jì)衰退担忧继续(xù)主导贵金属行情(qíng)，同时也(yě)需关(guān)注突发地缘政治(zhì)、金融体(tǐ)系的流(liú)动性风(fēng)险、新兴经(jīng)济体债务风险(xiǎn)等黑(hēi)天(tiān)鹅事件的影响(xiǎng)。今年(nián)以来，美(měi)联储已连续加息两次(cì)各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓(huǎn)，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观(guān)环境对贵金属相对有利，贵金属配置(zhì)价值进一步提升。考虑到(dào)白银的高弹(dàn)性(xìng)及(jí)金(jīn)银(yín)比价的相对高位，建议择机积极(jí)配置。

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