昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力(lì)合约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力(lì)LH2非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价(jià)格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下(xià)滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速(sù)了(le)盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳理来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量(liàng)将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么)供应(yīng)压力(lì)的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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