5月(yuè)12日晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行大(dà)手(shǒu)笔持有美股的买方(fāng)机(jī)构(gòu)之一，景林(lín)的(de)动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市(shì)场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资(zī)产持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资(zī)产一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育(yù)个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很(hěn)深(shēn)。个(gè)别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业(yè)务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利润(rùn)和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财(cái)报中，我们看到(dào)了相关的(de)积极(jí)信号。”景(jǐng)林(lín)资(zī)产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温(wēn)，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌(diē)落(luò)，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券(quàn)的点评称(chē聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯ng)，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后上，并不(bù)意(yì)味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等低效(xiào)资(zī)产，对(duì)分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快(kuài)要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度出现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号(hào)出现，而(ér)这(zhè)可能还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资金(jīn)博(bó)弈(yì)的背(bèi)景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年(nián)已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易(yì)机制(zhì)应要(yào)有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他(tā)们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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