“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的美联(lián)储7月(yuè)加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工(gōng)业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全(quán)周跌(diē)幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连(lián)续三(sān)个月就业人(rén)数减少，与制(zhì)造业目前持续(xù)收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引发市场和(hé)官(guān)方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速(sù)环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场(chǎng)预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市(shì)场状态可(kě)以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可(kě)能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意味(wèi)着更(gèng)多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员(yuán)国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国(guó)在4月份(fèn)承(chéng)诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特(tè)油价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部(bù)长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球(qiú)经济(jì)和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原(yuán)油价(jià)格在六个月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进(jìn)行(xíng)期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前(qián)需要(yào)更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌(wū)克兰(lán)需要(yào)把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约各(gè)国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出(chū)席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为(wèi)北约应该在近期内(nèi)接纳200克等于多少毫升水，200克是多少ml水乌克兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速(sù)成为北约成(chéng)员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联储本月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖(nuǎn)的(de)带(dài)动(dòng)下，天(tiān)然(rán)橡胶期货价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期(qī)货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天(tiān)胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行情分析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息(xī)提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称(chēng)国储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声(shēng)上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事(shì)实：中国的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的(de)储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便(biàn)对(duì)中国全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不(bù)同了(le)。因为目前全年(nián)国(guó)产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合(hé)历(lì)史上收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进(jìn)程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南(nán)产区已经全面开割，海外(wài)越南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大(dà)面积开(kāi)割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的(de)概(gài)率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的(de)主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对开(kāi)工率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业(yè)因内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主体预(yù)期不同，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预(yù)期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲(bēi)观(guān)。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势，一(yī)方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和(hé)美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他(tā)认为(wèi)天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上(shàng)半年(nián)好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量(liàng)并不(bù)会少，包括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在(zài)供给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难(nán)有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内，对国(guó)内(nèi)现200克等于多少毫升水，200克是多少ml水货(huò)端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从交易(yì)预期开始转向交易(yì)现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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