财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的(de)市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发(fā)了(le)大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者(zhě)也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门(wèi)常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区(qū)是(shì)否发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不过(guò)这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时在(zài)“可预见的(桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门de)未(wèi)来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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