财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅(fú)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智(zhì)能(néng)大(dà)行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长价值的(de)基金(jīn)经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前(qián)者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合一(yī)季度新(xīn)进(jìn)金(jīn)山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是(shì)公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在(zài)一季(jì)报(bào)中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大(dà)模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的(de)产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精(jīng)密(mì)、腾讯(xùn)控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类(lèi)行业(yè)配(pèi)置比例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚存(cún)安(ān)全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名(míng)，最新披(pī)露的一(yī)季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等(děng)个(gè)股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡(yí)混(hùn)合(hé)也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的(de)，都(dōu)增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业(yè)，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比(bǐ)例(lì)，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到明显的(de)受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也(yě)认(rèn)为这(zhè)些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时(shí)代，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最牛(niú)的(de)资(zī)产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别士也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动(dòng)数(shù)字经(jīng)济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别(dàn)二(èr)季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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