财联社(shè)5月6日讯（编辑 若宇）黄金现货价(jià)格(gé)本周四一度冲上2080美元/盎司一线，创历史新高。A股(gǔ)方面，珠宝(bǎo)首饰品牌老凤祥及潮宏(hóng)基自去年10月(yuè)低点以来股价(jià)均(jūn)接近翻(fān)倍(bèi)。

　　黄金价格的持续攀升，引来众多(duō)投资者的目光。国泰君安刘越男等人在(zài)4月23日研(yán)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，黄金(jīn)珠宝复苏节奏(zòu)与弹性优(yōu)于预期，根(gēn)据行业数(shù)据，1-2月同期高基数下黄(huáng)金(jīn)珠宝销(xiāo)售表现亮眼；3月(yuè)后逐(zhú)步进入Q2同(tóng)期低(dī)基数，金银(yín)珠宝类2023年3月社零同比(bǐ)+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的(de)逻辑(jí)，刘越男等人拆解，其一，金(jīn)价稳(wěn)步上行预期(qī)提振长期(qī)需求，存(cún)货(huò)增值(zhí)提振毛(máo)利率，C端消费(fèi)者黄(huáng)金投(tóu)资保值需求及加盟商补货(huò)需求有(yǒu)望(wàng)释(shì)放；其二，Q2开始婚庆需求显著回(huí)补，同店开店有望匹配释(shì)放(fàng)，长三角地(dì)区表现尤其值得期(qī)待；其三，古(gǔ)法金中流砥(dǐ)柱，金(jīn)镶钻打开利润弹(dàn)性(xìng)。

　　关(guān)于黄金珠(zhū)宝板(bǎn)块行情的可持续(xù)性，德邦证券郑澄怀在5月5日研报中分析，从国际(jì)金价来(lái)看(kàn)，全球地缘(yuán)政治的(de)不确定性、美国(guó)经济衰退的不(bù)确定性等因(yīn)素均有望对金价形成长期支撑。从国内(nèi)消(xiāo)费复苏(sū)的节奏来看，预计今年三四季度婚庆旺(wàng)季将持续释放消费需求。

　　长期来(lái)看，龙头公司有望凭(píng)借(jiè)精准的产品定位，创新性的(de)产(chǎn)品设计，以及积极的渠道扩(kuò)张策(cè)略(lüè)下，持续提升市场占有率，平(píng)稳兑现(xiàn)业绩增(zēng)长。当前黄金(jīn)珠宝板块估值基本(běn)处于历史中枢水(shuǐ)平，仍具有较(jiào)大的投资吸引力。

　　中国银河(hé)证(zhèng)券研究院甄唯(wéi)萱在研报中指出，预期国(guó)内金银(yín)珠宝市场(chǎng)规模未来将稳步上(shàng)升，将(jiāng)在2024年超(chāo)过90万亿元，年复合(hé)增长率约为5％，奢侈(chǐ)金银珠宝的市场规模增长速度更快，年复合增长率约为17％。

　　头(tóu)豹研究院(yuàn)预(yù)测，中国金银珠(zhū)宝行业中黄金(jīn)市场的增速最快(kuài)，2018-2021年间(jiān)的复(fù)合增长率为5.9％，预计未来5年也将(jiāng)保持6％的增速。

　　从黄(huáng)金(jīn)珠宝行业的(de)产业链来看，主要(yào)包括(kuò)上游黄(huáng)金、钻(zuān)石等原材料供应，中游的制造设计及下游的(de)终端(duān)零售环(huán)节，其中下游(yóu)环节的附加值较高，盈利能力较强(qiáng)。

　　国信证券(quàn)研报中指出，下游零(líng)售(shòu)环节同样拥有较(jiào)高的毛利率水平，黄(huáng)金品类零售毛利率10％-20％不等，钻石(shí)镶嵌类可达到60％左右的高毛利率水平，产业链附加值(zhí)高，相(xiāng)关企(qǐ)业通过强势的渠(qú)道建设以提高市(shì)场份额，可以获得更加优化的盈利表(biǎo)现。

　　从竞争格局的角度来(lái)看，截至2022年，中国金银珠(zhū)宝行业市占率前十的集团中，除了(le)瑞士历峰集团、路易·威登集(jí)团外(wài)其(qí)余8个均为国(guó)产(chǎn)品牌集团。中国金银珠宝行(xíng)业头部(bù)公(gōng)司周(zhōu)大福(fú)、老凤祥、豫园股份在2022年的市占率分(fēn)别达到(dào)了(le)9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以(yǐ)来行(xíng)业内的CR10不断提升(shēng)，于2021年超过了30％。

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