“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计(jì)中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据(jù)公(gōng)布(bù)后(hòu)，美国国(guó)债价(jià)格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率日内(nèi)升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业(yè)人(rén)数减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部(bù)门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持(chí)续收缩的状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也(yě)显(xiǎn)示(shì)出(chū)就业市场边际(jì)降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业(yè)率(lǜ)从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加(jiā)，失业(yè)率预计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本是60年代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官(guān)方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核(hé)心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息的(de)必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是(shì)大概(gài)率事件，还(hái)需要关注后(hòu)续(xù)公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地(dì)前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附(fù)近(jìn)偏强运(yùn)行，随(suí)着美(měi)国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员国之间(jiān)相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这些行动(dòng)都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油(yóu)市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不(bù)犹(yóu)豫地(dì)做出任何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个(gè)月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的(de)联合(hé)新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到(dào)声音(yīn)，这(zhè)一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之(zhī)前需要更多安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引(yǐn)俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北约各国(guó)领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约(yuē)一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务(wù)上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联(lián)储本月(yuè)会议(yì)或暂停(tíng)加息的预期(qī)推(tuī)动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易(yì)被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡无法企及是什么意思，不可企及是什么意思。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振(zhèn)有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势转而(ér)向(xiàng)下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开(kāi)的新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师童长(zhǎng)征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系(xì)国计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无(wú)疑问(wèn)的(de)是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中(zhōng)国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收(shōu)储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％无法企及是什么意思，不可企及是什么意思。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的(de)对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当(dāng)全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立，根据(jù)交割品(pǐn)的(de)供(gōng)求判断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面(miàn)难(nán)言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师(shī)胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割(gē)，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割(gē)，预(yù)计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格(gé)处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压(yā)力加(jiā)大，为(wèi)控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还(hái)是(shì)不错的(de)，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还(hái)是(shì)宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等(děng)。看(kàn)向下(xià)半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏(hóng)观(guān)面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端(duān)没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需(xū)受海外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短缺(quē)影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期(qī)开始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于(yú)国内需求复苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺(cì)激有效的去(qù)库和(hé)资金(jīn)再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注(zhù)天(tiān)气(qì)端是(shì)否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气(qì)出现异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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