今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)投资方向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截(jié)至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少(shǎo)知名(míng)基金经理在(zài)一(yī)季度加大(dà)了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融(róng)、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大(431mm是多少厘米 431mm是多少米dà)的(de)前十只港股(gǔ)为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空(kōng)股份、华电(diàn)国际(jì)电力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理史(shǐ)博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继(jì)续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发(fā)的(de)银行风险事件已经让美(měi)联储过(guò)于强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方(fāng)面(miàn)，我们将(jiāng)加(jiā)大对(duì)政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的(de)代表(biǎo)行业为互联网和先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出人(rén)工(gōng)智能相关模型及(jí)应用，提(tí)升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出算法和(hé)算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通(tōng)香港基(jī)金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国(guó)内地，中(zhōng)国内地经(jīn431mm是多少厘米 431mm是多少米g)济的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应(yīng)，下(xià)半年港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将会有较好(hǎo)的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利(lì)中，但是随(suí)着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行(xíng)业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司(sī)可能(néng)会出(chū)现一定的调(diào)整，但是通(tōng)过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩431mm是多少厘米 431mm是多少米(kuò)张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利(lì)的(de)拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息(xī)周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风险溢(yì)价均在(zài)高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值(zhí)修复(fù)的戴维(wéi)斯双(shuāng)击(jī)行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的(de)机会：由于中国经济(jì)修复有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优的(de)行业和板块更有望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一(yī)轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费(fèi)、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的行业(yè)。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利(lì)超预期的行业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色(sè)金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红(hóng)意(yì)愿提(tí)升的高股息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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