随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基(jī)金减(jiǎn)持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由(yóu)于国(guó)家(jiā)自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头加(jiā)速入局(jú)。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据(jù)中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率预期的变化(huà)调整了(le)一(yī)部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持(chí)了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目(mù)前(qián)还(hái)无法相对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革(gé)命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度减持了(le)中(z抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年hōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的(de)长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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