如(rú)果要论二(èr)季(jì)度(dù)迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓(jìng)丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东(dōng)证指数已经(jīng)率云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日(rì)股今年以(yǐ)来的(de)强势：东证指数(shù)年内(nèi)已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本(běn)周三，追踪(zōng)日本股市的最(zuì)大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个半月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅更是(shì)在(zài)全球(qiú)主要股指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一举领(lǐng)涨全(quán)球(qiú)？对(duì)于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日(rì)本市场表(biǎo)现出的强烈(liè)投(tóu)资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增(zēng)持了(le)日本五大商(shāng)社仓位(wèi)，令越来越多(duō)的业内人士(shì)开始注意(yì)到这一全球第(dì)三大(dà)经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮(lún)爆发背后的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的(de)青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团(tuán)队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也(yě)正(zhèng)是(shì)其(qí)他人(rén)眼下(xià)正在看到(dào)的，人们(men)对(duì)日股(gǔ)的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有哪(nǎ)些因素在推动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目(mù)前已经连续第六周(zhōu)成(chéng)为了日(rì)本股票的净买家。在此期(qī)间，外国投(tóu)资(zī)者(zhě)大举涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票和(hé)期货市(shì)场(chǎng)，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规(guī)模的(de)资金(jīn)流(liú)入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的(de)最(zuì)近一周内，海外交易(yì)者又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元(yuán)）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日(rì)本(běn)如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者(zhě)似乎(hū)看到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的(de)长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元的(de)日(rì)元汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特对(duì)日(rì)本五大(dà)商社(shè)的增持，也令不少(shǎo)海外投资者(zhě)对(duì)投资日本产生了更(gèng)多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司(sī)就(jiù)表(biǎo)示，近来已受到了越(yuè)来(lái)越多平时(shí)不太(tài)关注日本市场的海外投资者的(de)咨询。不少海外投资者(zhě)在看到(dào)日本股市的(de)涨幅超过美(měi)股后，开(kāi)始调查其中的(de)原因，他(tā)们的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了(le)目前的良性循(xún)环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本(běn)也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也(yě)存(cún)在着在国际市场上分散投(tóu)资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过度(dù)集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在(zài)波动(dòng)性远低于(yú)美国(guó)科技股的情况下实现(xiàn)的。这意(yì)味着(zhe)日本(běn)股市对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美国债务上限的担(dān)忧可能(néng)也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银(yín)行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的(de)一份(fèn)报告中也表示，“外资(zī)的(de)回归是日本股(gǔ)市复苏的重要(yào)标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价(jià)值股的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和令人失(shī)望的低(dī)回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市场(chǎng)的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市(shì)本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要(yào)原因还(hái)源于治理标(biāo)准(zhǔn)的提(tí)高，以及(jí)企业(yè)部门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日本(běn)多年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革最(zuì)初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目(mù)前日本(běn)企业的派(pài)息(xī)已(yǐ)大幅增加(jiā)，在(zài)截至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司(sī)资产负债表上有净现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成(chéng)分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提供了(le)更坚实的(de)底部(bù)和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所为了改变(biàn)股价跌破(pò)每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况(kuàng)，还请(qǐng)求上(shàng)市企业在(zài)意识(shí)到资本(běn)成本的前(qián)提(tí)下推(tuī)进经营并(bìng)公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推出了力争(zhēng)“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计(jì)划和股票回购，股价随后大(dà)涨近(jìn)4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了(le)上限(xiàn)200亿日(rì)元的(de)股票回购和积极压缩政策性(xìng)持股的(de)方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内(nèi)的(de)日本(běn)龙头企业(yè)在近期公布财报时，也(yě)均宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底(dǐ)，各(gè)日(rì)本上市公司的回购规模将进一步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海外投资(zī)者的(de)共鸣，他(tā)们(men)开(kāi)始看到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些(xiē)变(biàn)化(huà)的推动(dòng)下，许(xǔ)多公司正在回购股份(fèn)，厘(lí)清(qīng)经常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会(huì)议之前(qián)与股东(dōng)进行更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所的鼓励(lì)意味着(zhe)“过(guò)去两(liǎng)年(nián)在(zài)这方(fāng)面发(fā)生的事(shì)情比过去30年还要(yào)多(duō)”，这是(shì)股市充(chōng)满活力(lì)表现的最大单一原因。他们对提高(gāo)股本回报率有着坚定(dìng)的态度，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目(mù)前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相对稳健的经(jīng)济基(jī)本面(miàn)，显然也对日(rì)股的表(biǎo)现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松(sōng)路线。即便日本通(tōng)货(huò)膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半(bàn)年还在持(chí)云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖续加(jiā)息，并已被(bèi)迫在物(wù)价与(yǔ)经(jīng)济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本(běn)央行眼下(xià)依然处(chù)于能让海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的(de)数(shù)据显示(shì)，今年(nián)前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近(jìn)三个季(jì)度以来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受益于中国(guó)放宽旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出(chū)，考虑到入境旅游业(yè)复(fù)苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本(běn)央行持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世界(jiè)第三大经(jīng)济体的(de)前景十分(fēn)强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发(fā)展组(zǔ)织的(de)经济前景(jǐng)指数来看，日本(běn)目前是(shì)七国集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利(lì)润(rùn)将(jiāng)增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导向的企(qǐ)业(yè)正受益于(yú)入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认为，日本股(gǔ)市今(jīn)年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善(shàn)均提振(zhèn)了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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