钠电池产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦(yíng)绕(rào)在(zài)键盘(pán)生(shēng)产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过(guò)于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门(mén)又(yòu)令人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积(jī)极(jí)主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股(gǔ)价(jià)迅(xùn)速(sù)飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间(jiān)极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预(yù)案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传(chuán)艺科(kē)技(jì)也只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的(de)上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌(diē)折射的是(shì)市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技(jì)如(rú)何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至(zhì)94亿元(yuán)的(de)投资成(chéng)本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过(guò)往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑(hēi)历(lì)史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能力较弱(ruò)、钠电池能(néng)量(liàng)密(mì)度较低，导致其(qí)研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电(diàn)关键技术(shù)完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价(jià)不断飙(biāo)升，钠电才作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人们(men)重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中(zhōng)天之际，传(chuán)艺科技于去(qù)年6月(yuè)22日晚间(jiān)高(gāo)调宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元(yuán)通(tōng)过(guò)全资子(zi)公司江苏智(zhì)纬电子科技有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自(zì)然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控(kòng)股(gǔ)孙(sūn)公(gōng)司江苏传艺钠(nà)电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待(dài)召(zhào)开电话会议，向合计64名(míng)分(fēn)析师和(hé)个人投资(zī)者披露(lù)跨界钠电的各(gè)种细节(jié)。根据规(guī)划，传(chuán)艺科技钠电池(chí)项目中试(shì)线2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后(hòu)一口气收出(chū)7个(gè)涨停(tíng)板，市值快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前(qián)，传艺科(kē)技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价(jià)也往往在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其(qí)如(rú)何发布“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随(suí)着时间的推(tuī)移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已(yǐ)经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会并在《投资(zī)者关系活动记(jì)录(lù)表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关(guān)于(yú)对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所关(guān)注(zhù)函回复的公告》补充披露相关事(shì)项，传艺(yì)科技(jì)及公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资(zī)金有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能(néng)规划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市场信服造成(chéng)的(de)。

　　根(gēn)据公司(sī)定增(zēng)预案，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电(diàn)产能远(yuǎn)不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日(rì)在公(gōng)开(kāi)场(chǎng)合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优(yōu)势(shì)，投资50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正(zhèng)极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产能规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资金外，还(hái)需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传(chuán)艺(yì)科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)主(zhǔ)营输(shū)入(rù)类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模(mó)组和(hé)鼠标等输(shū)入类设(shè)备及(jí)通讯(xùn)用(yòng)板、消费电子、计(jì)算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司(sī)经营规模(mó)不断扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当(dāng)年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈(yíng)利就已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元，净(jìng)利(lì)润增长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠(nà)电项目时自(zì)有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科(kē)技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划(huà)的(de)一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科(kē)技(jì)及子公(gōng)司(sī)拟向(xiàng)工(gōng)商银行(xíng)、农业(yè)银行等(děng)组成的(de)联合银团申请不(bù)超过20亿(yì)元的项目(mù)贷(dài)款，用于(yú)公司钠(nà)电池项目。根据最新的调(diào)研记录，“截(jié)至目(mù)前，牵头(tóu)银行已审(shěn)批(pī)通过，参团银行处于正常(cháng)的审(shěn)批(pī)流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票(piào)预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中(zhōng)的(de)24亿元拟投(tóu)入钠(nà)电(diàn)池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增(zēng)募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依赖融资。至于上(shàng)述(shù)邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提到(dào)的(de)另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍(réng)未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元，整个(gè)钠电池(chí)全供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目计划到2024年(nián)末全(quán)部竣(jùn)工投产，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真(zhēn)如邹伟(wěi)民在(zài)近(jìn)日的(de)演(yǎn)讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营收将在当前基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这个故事并(bìng)不再买账，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还在其(qí)大干快上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能(néng)来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨(jù)头(tóu)们不(bù)相上下(xià)，但宁(níng)德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在(zài)前面，率(lǜ)先在两轮(lún)电动车和低(dī)速电动车(chē)领(lǐng)域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告(gào)与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新能源(yuán)签(qiān)订项目合作或战(zhàn)略合作协议外(wài)，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问及客(kè)户(hù)情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前(qián)订单下(xià)游运用覆(fù)盖(gài)储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多(duō)个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍(biàn)较(jiào)为良好，并已与多名客户签订了(le)销(xiāo)售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送(sòng)样(yàng)和合作意向洽(qià)谈(tán)等工作”等进(jìn)行回(huí)复(fù)。至于具体的(de)客户名(míng)称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池(chí)分(fēn)析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池(chí)落地(dì)产能大幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)，钠电(diàn)池(chí)落地的产能中可(kě)以实现装机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两(liǎng)轮(lún)车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来(lái)才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应(yīng)用(yòng)到(dào)多(duō)元化场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年(nián)公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其(qí)占(zhàn)去(qù)了2023年钠电池市(shì)场的绝(jué)大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科(kē)技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池(chí)是在此前锂价(jià)飙涨的背景下作为(wèi)“替代(dài)”而被推到台(tái)前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价(jià)美国管得了比尔盖茨吗格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会否影响钠电池商(shāng)业(yè)化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂(lǐ)电池(chí)的(de)平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全，不太可能成(chéng)为主流(liú)。锂价一便宜，就会(huì)让钠离(lí)子的发(fā)展陷(xiàn)入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成本接近(jìn)，目前三元钠电量(liàng)产的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂(lǐ)等电池(chí)成本已(yǐ)经(jīng)优(yōu)于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池(chí)还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价(jià)可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本(běn)优势就(jiù)依(yī)然存在，并且随(suí)着技术不断发(fā)展(zhǎn)、产(chǎn)业(yè)不断成熟，钠离(lí)子电池的降本空间有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步打开(kāi)，该成本(běn)临界点仍(réng)有(yǒu)进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠(nà)电产(chǎn)业规(guī)模化(huà)完(wán)成(chéng)后，能和锂离(lí)子电池的成本(běn)拉开(kāi)差距(jù)，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量密(mì)度(dù)的限制(zhì)，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在10万左右及(jí)以(yǐ)下时，钠离子电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠(nà)电池商业化(huà)进(jìn)程。但随(suí)着锂(lǐ)价持(chí)续下降，钠电池利润率下(xià)降(jiàng)或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例，其在1月(yuè)9日(rì)的(de)调研记录中曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电池(chí)定(dìng)价主要(yào)根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能(néng)消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其(qí)过(guò)往投资履历(lì)发(fā)现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏(fá)长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月(yuè)公司就变更募(mù)资(zī)用途，将FPC生产项目未用的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板(bǎn)生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目(mù)的(de)实施地点从(cóng)一厂搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点变更为重庆市合(hé)川区工(gōng)业(yè)园区核(hé)心区(qū)高阳路(lù)30号(hào)，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技(jì)变(biàn)为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩(shèng)余资金全部(bù)投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技再融资，定(dìng)增(zēng)募资6亿(yì)元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)建(jiàn)设项目。但次年6月(yuè)，公司将(jiāng)该项目(mù)中(zhōng)的(de)SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区(qū)凌波路(lù)33号改建(jiàn)至江苏省高邮市(shì)经开区凌(líng)波(bō)路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于(yú)投入“钠离子(zi)电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划(huà)的(de)地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原有的投(tóu)入(rù)打水飘、投资效率低下(xià)以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现美国管得了比尔盖茨吗销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多(duō)时间(jiān)过(guò)去(qù)了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益(yì)分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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