财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌(diē)企稳四(sì)个交易(yì)日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是上(shàng)海(hǎi)车(chē)展有望带动购(gòu)车(chē)需求预期的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车(chē)企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前(qián)磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电(diàn)池厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)由于前(qián)期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩(jì)说明(míng)会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段(duàn)性反弹还(hái)是底部反转，目(mù)前仍(réng)难(nán)以判断。“一(yī)方面需要观(guān)察下游(yóu)库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者表示(shì)。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际上从去(qù)年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库(kù)存(cún)已恢复至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停(tíng)的产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后续(xù)将根(gēn)据(jù)公(gōng)司规划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作(zuò)为锂电(diàn)产业(yè)的(de)风向标，宁德时代(dài)一季(jì)度(dù)报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德(dé)时代的(de)库存(cún)已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价(jià)格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)以及(jí)库存水平恢(huī)复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最乐(lè)观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日(rì)召开(kāi)的中国汽车动(dòng)力(lì)电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会(huì)常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国(guó)内动(dòng)力电池行(xíng)业仍然存(cún)在(zài)一(yī)些问题，包括(kuò)电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下(xià)降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的(de)合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内人士和分析师近(jìn)期对锂盐(yán)价格(gé)未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已经(jīng)到(dào)来。分析(xī)人(rén)士指出(chū)，此前锂电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来增长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游材料(liào)价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材(cái)料价格也出(chū)现企(qǐ)稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平(píng)。据高工(gōng)锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库(kù)存水位回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生(shēng)产线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽车市(shì)场表现上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季(jì)度到(dào)来，车(chē)市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电(diàn)产业中上游(yóu)的订单需(xū)求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅(fú)度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美(měi)、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业(yè)等(děng)企业(yè)持续推进(jìn)电池(chí)回收(shōu)布(bù)局，来自终端(duān)材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电(diàn)池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁(níng)德时代(dài)的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产(chǎn)业(yè)调(diào)整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑(huá)。从原材(cái)料到(dào)电池(chí)，再(zài)到(dào)下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的价格(gé)以及供需变(biàn)化也将变(biàn)得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下(xià)游(yóu)获(huò)利、上游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材(cái)料的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格(gé)跌去(qù)近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度(dù)的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行(xíng)情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低(dī)碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特(tè)电(diàn)机(jī)4月24日公告(gào)，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降(jiàng)周期中获得(dé)更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两(liǎng)年追高入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪(dí)。业(yè)内人(rén)士表示(shì)，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它们去年(nián)的(de)净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最(zuì)大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承(chéng)受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业(yè)0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采权(quán)，交(jiāo)易价格(gé)也(yě)需(xū)要(yào)通过长协确(què)定(dìng)0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更(gèng)低(dī)成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过(guò)锂价下(xià)降带来(lái)的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时(shí)代理论上会受益(yì)，但锂价(jià)的超(chāo)预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损(sǔn)。

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