5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(56是什么意思 56是什么尺码zài)度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同(t56是什么意思 56是什么尺码óng)日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市(shì)场对于(yú)国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需(xū)要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的(de)确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们(men)可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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