如果要论二(èr)季度(dù)迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓(jìng)丽(lì)的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进一(yī)步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的(de)新高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，东(dōng)证指数已经率先创下了(le)1990年(nián)8月3日(rì)以来的(de)最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可(kě)以显示出日股今年以来的强势：东证指数年(nián)内已累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短到二季(jì)度迄今的(de)短短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资者(zhě)而(ér)言，近来(lái)提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的(de)，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本(běn)市场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一步增持(chí)了(le)日本五大(dà)商社(shè)仓位(wèi)，令越来越多的业(yè)内人士(shì)开始注意(yì)到这一全球(qiú)第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显然没那(nà)么(me)简单！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是(shì)巴菲特的(de)出现让日股(gǔ)变得(dé)吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正(zhèng)在看到的(de)，人们对日(rì)股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素(sù)在推动(dòng)着日股上涨？“干(gàn)货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外(wài)资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国投资(zī)者目前(qián)已经(jīng)连(lián)续第六周(zhōu)成为了日本股票的(de)净买家。在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，外国投资者(zhě)大举涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期货(huò)市场，净流入(rù)逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大(dà)规模的(de)资金流(liú)入之一。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数据，在截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周内，海外(wài)交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股票(piào)和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学(xué)”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投(tóu)资者对日(rì)本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩(zhào)下，越(yuè)来越多的海(hǎi)外投资者似(shì)乎(hū)看到了日(rì)本股市(shì)作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期(qī)低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美(měi)元(yuán)兑换130日元的日(rì)元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也令(lìng)不少海外投资(zī)者对投资(zī)日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示(shì)，近(jìn)来已受到了(le)越来越多平时(shí)不太(tài)关(guān)注日(rì)本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原(yuán)因，他们的(de)建仓(cāng)买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了(le)目前的(de)良性循环(huán)。

　　一(yī)个(gè)值得(dé)留意(yì)的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街(jiē)资(zī)本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策(cè)略(lüè)，通过低成本日元融资押(yā)注高股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲特在(zài)日本五(wǔ)大商社(shè)上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投(tóu)资对象的(de)想法。虽(suī)然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波动(dòng)性远低于美(měi)国科(kē)技(jì)股的情(qíng)况下实现的。这意(yì)味着日本股(gǔ)市对美国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对(duì)美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限的担(dān)忧(yōu)可能(néng)也刺(cì)激(jī)了一(yī)些“末日(rì)准备者”涌入日本(běn)股市，以此(cǐ)作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也表示，“外资的(de)回归是日本股市(shì)复苏的(de)重要标志。（我们(men)）将(jiāng)继续对日本股票维持(chí)超配，并(bìng)偏向银(yín)行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外(wài)投资者(zhě)今(jīn)年(nián)对日本产(chǎn)生兴(xīng)趣之前，他们此前在(zài)这(zhè)片“失落地带(dài)”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和(hé)令人失望的低回报。那(nà)么(me)这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散投资(zī)的需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了心一(yī)定要来日(rì)本市场？日本(běn)市场的吸引力就一定远超全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于治理标准的提高，以及(jí)企业部门推动向股东返还现金。日(rì)本多年的公司(sī)治理改革已开始(shǐ)见(jiàn)效，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派(pài)息已大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年3月的(de)财年中，日(rì)本企业宣布(bù)的回购(gòu)规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美(měi)国的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本(běn)股市提供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股(gǔ)净资产——市(shì)净率(lǜ)低(dī)于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到(dào)资(zī)本成本的前提下(xià)推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行(xíng)动已开始(shǐ)扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水建(jiàn)设株式(shì)会社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿日元的(de)股票(piào)回购和积极压缩(suō)政策(cè)性(xìng)持股的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少分析师(shī)预计(jì)，到今年5月底，各日本上(shàng)市公(gōng)司(sī)的回(huí)购规模将(jiāng)进一步(bù)创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京(jīng)证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者的(de)共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经(jīng)常令(lìng)人困(kùn)惑的(de)交叉持股，并在定期公开会(huì)议之前与(yǔ)股东进行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对(duì)多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗冲(chōng)基金集团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励(lì)意(yì)味着“过去两年在这方面发生的(de)事情(qíng)比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的最(zuì)大(dà)单一原(yuán)因(yīn)。他(tā)们对提高股(gǔ)本(běn)回(huí)报率有着坚定的(de)态(tài)度，希望市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行(xíng)目前依然宽松(sōng)的货币(bì)政策和日(rì)本(běn)相对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显然也对日股的(de)表(biǎo)现构成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其大(dà)规模的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便日本(běn)通货膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然强调(diào)，“还不能(néng)放心地说通胀（达(dá)到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央行今年上半年还(hái)在(zài)持(chí)续(xù)加息(xī)，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出(chū)艰难抉(jué)择(zé)多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表现目前也(yě)相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益(yì)于(yú)中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲(xián)外国游客人(rén)数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高盛策(cè)略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲(jìn)资本支出(chū)计(jì)划和日本(běn)央行持续宽松等(děng)积极(jí)因素，日(rì)本这个世界第三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发展组织的经济前景指数来(lái)看，日(rì)本目前(qián)是七国集团中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪(jì)商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企(qǐ)业(yè)的业(yè)绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大型银行(xíng)也获得了丰(fēng)厚的(de)收益。预(yù)计日本股(gǔ)市到今年年底将进一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票(piào)回(huí)购和估(gū)值仍(réng)处于低(dī)位(wèi)吸引了买家(jiā)，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗表现或(huò)有望成为最新(xīn)的上(shàng)行催(cuī)化剂(jì)。

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