北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市(shì)场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第(dì)一(yī)个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖(mài)家(jiā)很有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面(miàn)临的(de)问题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初(chū)觉(jué)得走对(duì)了方(fāng)向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了(le)微(wēi)软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯(bó)克(kè)希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)他们(men)最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经(jīng)接近了(le)危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)831143是什么意思第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发(fā)现(xiàn)自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它(tā)并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思(sī)维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同的计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们(men)也将我们(men)的目标进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不(bù)了(le)财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们(men)正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐(lè)观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的(de)情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的(de)人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人(rén)们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可(kě)能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了(le)一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在(zài)的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人知道(dào)需要(yào)印(yìn)多少数额的(de)货币才能(néng)解决问题(tí)，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一季度(dù)业(yè)绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的(de)长期(qī)运营(yíng)，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业(yè)决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用(yòng)我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御能(néng)力之(zhī)间做出(chū)选择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更(gèng)好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们(men)还需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期(831143是什么意思qī)合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的(de)投资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的(de)投(tóu)资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾(gù)，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国(guó)家的(de)经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将同时对(duì)股东和(hé)公司(sī)自身的运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但831143是什么意思(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的(de)理解以(yǐ)及他们(men)的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入(rù)为(wèi)出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名(míng)或第(dì)350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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