一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了(le)机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投资者做(zuò)配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧(j汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市iù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例(lì)平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额(é)也是(shì)在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投(tóu)资者(zhě)的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资(zī)者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gò汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市u)，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交(jiāo)易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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