近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地震(zhèn)。曝光(guāng)的网友(yǒu)称，使(shǐ)用(yòng)大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军口号(hào)”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波(bō)中，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化(huà)也成为了备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多(duō)资本8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑(xiào)果文(wén)化(huà)，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交流(liú)策划、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的发展可谓(wèi)“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行(xíng)业，笑(xiào)果文化也(yě)成为中国(guó)最(zuì)成功(gōng)的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉(jué)到(dào)商机并(bìng)押宝这一赛(sài)道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮(lún)融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化(huà)后，估(gū)值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得(dé)到(dào)游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽(zé)时投资的战略(lüè)投(tóu)资，此轮未(wèi)披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和(hé)游族网络对(duì)笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的(de)天使投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今年4月(yuè)，位于北京东城(chéng)区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业(yè)，这(zhè)是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空间。此外(wài)，近年(nián)来(lái)对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外投资(zī)的企业(yè)共有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存(cún)续的(de)企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文(wén)化传(chuán)播有(yǒu)限公司、上海笑(xiào)欢悦信息(xī)技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更(gèng)为有(yǒu)限责(zé)任公司（港(gǎng)澳(ào)台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人士(shì)猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普(pǔ)思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本(běn)次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于(yú)快速发展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进行了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一种针(zhēn)砭(biān)时(shí)弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑一边反思的(de)感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个人认(rèn)为，出于节(jié)目效果(guǒ)可能需要张狂和(hé)外向一些，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方(fāng)面，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限(xiàn)公司为第三(sān)大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频(pín)联合笑(xiào)果(guǒ)文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团(tuán)成员、策划人(rén)及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化(huà)相关人士去年称，受众(zhòng)面最(zuì)广的是线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占(zhàn)到公(gōng)司百分之四十(shí)的业(yè)务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却(què)后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展(zhǎn)历(lì)史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发(fā)展历(lì)程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等热(rè)门(mén)综艺频(pín)频占(zhàn)据(jù)收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅(xùn)猛发展的脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而(ér)来，资本(běn)也闻风而(ér)至。财联(lián)社创投通数据显示，自(zì)2015年(nián)以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集团投了单(dān)立(lì)人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，资本对脱口秀行(xíng)业也明(míng)显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独大”的(de)趋势，除(chú)斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次(cì)都(dōu)仅有一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的(de)倾(qīng)注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市(shì)场上暂无(wú)新的脱口秀企业获(huò)得融资(zī)。

　　资本市场的反应(yīng)与高(gāo)速(sù)增长的(de)市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分析(xī)与未来(lái)投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复(fù)合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在(zài)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗上升(shēng)期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽(suī)然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资(zī)本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不确定性(xìng)和(hé)不可复制性(xìng)。演员的(de)不确定(dìng)性、创(chuàng)作的(de)不确定性、观众审美(měi)的不确(què)定性，以及踩(cǎi)红(hóng)线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指出(chū)，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整(zhěng)个行业的上线，这才(cái)是这个行(xíng)业(yè)可持续、良性(xìng)发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和(hé)这个行业中的其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依(yī)赖(lài)IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本(běn)身(shēn)是靠故事起家的，但这个(gè)行业的“故(gù)事(shì)”却很难讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受资本(běn)市场(chǎng)冷遇的原因。

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