金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放(fàng)的(de)人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部(bù)门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)。社融(róng)增速与上月(yuè)持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业(yè)活期(qī)存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为一(yī)致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民(mín)存(cún)款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)的时(shí)点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分(fēn)析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在(zài)放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结(jié)构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷(dài安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里)出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式(shì)释(安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里shì)放后(hòu)信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低位。

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