本周，沪综指3400点关(gu卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校ān)口之前(qián)虚晃一(yī)枪，以连跌6天(tiān)的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益(yì)消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中企指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过(guò)去3个月表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位(wèi)较(jiào)2月(yuè)峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷，主因是美联(lián)储加息在即，市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪上升，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行日前将中国股票评级从(cóng)高配下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示(shì)着(zhe)美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势(shì)在必行。英为财情(qíng)的美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条以来最快速度紧缩(suō)货(huò)币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量(liàng)（未经季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降(jiàng)幅，且是连续第四个(gè)月收缩(suō)。美联储加息(xī)导致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个(gè)股

　　美国银行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰值缩(suō)水卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业(yè)危机频(pín)现，让A股(gǔ)机(jī)构(gòu)不再抱团(tuán)银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而言(yán)，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔(tù)年(nián)颓(tuí)势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了(le)盈利增速；二(èr)是“中国特色估值(zhí)体系”开始风(fēng)行，市场风格(gé)转换。但二者(zhě)市净率远高于行业(yè)均(jūn)值(zhí)，难以赋予中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达(dá)信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼(wā)地，而沪深京(jīng)三(sān)市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看，让(ràng)央企国企(qǐ)估(gū)值回归市场均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略。国(guó)家外汇(huì)局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表态无疑(yí)是(shì)为(wèi)中字头股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移动，流(liú)通小盘(pán)+次新+绩优概(gài)念让其成为中(zhōng)特估(gū)龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带(dài)来的财富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年里(lǐ)，沪指全年和(hé)5月(yuè)份上(shàng)涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同时(shí)上涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期(qī)间(jiān)5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联网指数能否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二(èr)是作为A股第二大行业指数，电(diàn)气设(shè)备板块能(néng)否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历(lì)史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪(hù)深两市(shì)单日成交始终维持在万亿(yì)元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新(xīn)回(huí)到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和(hé)年线(xiàn)关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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