来源：海(hǎi)通宏观0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号>

　　· 概 要(yào)·

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研(yán)究当前经(jīng)济(jì)形势和经(jīng)济(jì)工作。今年以来，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期。不过当(dāng)前经(jīng)济恢复性好转，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足。所(suǒ)以，稳增(zēng)长基调(diào)延续，短期政策(cè)不太可(kě)能(néng)转向收紧，但是(shì)面对高质量发展要求，也没增量刺激政策(cè)。未来扩大需(xū)求主要依靠(kào)自发修复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方面(miàn)强调“实体经济”支撑，防风(fēng)险仍然是重点任务。整体(tǐ)看，二季(jì)度经济修(xiū)复速度或将放缓(huǎn)，政策相对克制 。

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　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次会议首(shǒu)先强调(diào)了今年(nián)的成绩，即“经(jīng)济增长好于预期”，“市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势”。从一季度(dù)公(gōng)布的(de)数据看，确实(shí)好(hǎo)于去年四季度(dù)时的预期。但随后会议(yì)也提到“经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”。这也(yě)使得经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　我们的(de)理解(jiě)是，一(yī)季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比去年四季度(dù)有明显改善，但距离疫情之(zhī)前2019年(nián)的6％附近的增(zēng)速，还有(yǒu)较大的差距(jù)。所以，经济(jì)仍需政策呵护。尤其是一季度降(jiàng)准后，就(jiù)业压力仍然(rán)存(cún)在，我们认为(wèi)政策短期不会(huì)转(zhuǎn)向(xiàng)收紧(jǐn)。“恢(huī)复和扩(kuò)大(dà)需求”是当前(qián)经(jīng)济(jì)持续回升向好(hǎo)的关(guān)键所在。

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　　稳(wěn)增长：也没增量刺激(jī)

　　面对高质量的发(fā)展要求，会议(yì)强(qiáng)调经济要实现“质的有效提(tí)升(shēng)”和“量(liàng)的合理增长”。这(zhè)一点和去年经济工作(zuò)会议精神(shén)一致。这(zhè)也意味(wèi)着稳增长不会通过强刺激的方式，而是0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号(shì)统筹推动“经济运行持续好转”、“内生动(dòng)力持续增强”、“社会(huì)预期(qī)持续改善(shàn)”、“风险(xiǎn)隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会议要求“把(bǎ)发挥政策效(xiào)力和激发经营(yíng)主体活力结合起来”。我(wǒ)们的理解(jiě)是，下(xià)一(yī)阶(jiē)段更(gèng)多通过激发市场化的力(lì)量去推动经(jīng)济修复，通过改革(gé)开放的(de)方式激发高质量(liàng)的增(zēng)长。所(suǒ)以会议指出，要坚(jiān)持“两个(gè)毫不动(dòng)摇(yáo)”，破除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类企业(yè)都要依(yī)法(fǎ)合规(guī)经营。要下决心从根本上解决企业账款拖欠问题。总(zǒng)体(tǐ)而(ér)言，政(zhèng)策刺激(jī)空间有限，主要还是以(yǐ)提振信心和预期(qī)、激发活力(lì)为主(zhǔ)要手段，让经济自发的内生修(xiū)复。

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　　扩需求(qiú)：自发修(xiū)复消费，主(zhǔ)动稳定投资

　　会议提出，积极的财政政策要“加力提(tí)效(xiào)”，稳健的(de)货币(bì)政策要“精准(zhǔn)有力(lì)”，延续了去年(nián)12月会议的表述。对于政(zhèng)策的要求，本次会议(yì)强调“形成扩大需(xū)求的合力”，而去(qù)年12月会(huì)议的相关表述是“加强各类政策协调配合”，这说明扩(kuò)大需求是未来的政(zhèng)策重心(xīn)。

　　一方面，自(zì)发修复消费(fèi)。“要多渠道增加城乡(xiāng)居民收入，改善消费环境，促进文化旅(lǚ)游等服(fú)务消费”。提高消费，主要(yào)还是靠居(jū)民劳动收入的自然修复(fù)。另一(yī)方面，主动(dòng)稳定投资。尤其(qí)是(shì)基建投资，是政府主动稳增长的重点。会(huì)议(yì)提到(dào)，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要(yào)把吸引(yǐn)外商(shāng)投资放在更加重要的(de)位置，稳(wěn)住外(wài)贸外资基本盘。要支持(chí)有条件的自贸试验区和(hé)自由贸易港对接国际高标准经贸规则，开展改革开放先行先试。

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　　产(chǎn)业发(fā)展：看重实体经济

　　会议(yì)强调，加快建设现代化产(chǎn)业体系要(yào)以“实体经(jīng)济(jì)”为支撑(chēng)。我们的理(lǐ)解是，产业政策的重点是“实(shí)体经济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是和“虚拟(nǐ)经济”相对(duì)应(yīng)的。

　　会议明确“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能”；“要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改造”。会议(yì)指出“要重视通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态”，也提到了(le)“重视防范风险”。我们认为，人工智能发(fā)展到一定程度(dù)，监管措施也(yě)必然会跟上(shàng)。此外，在互联网(wǎng)领(lǐng)域，要推动平台(tái)企业规范健康0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号发展，鼓(gǔ)励头部平台(tái)企业(yè)探索(suǒ)创新。

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　　防风险也(yě)是重(zhòng)点(diǎn)

　　会议提(tí)出，“统筹做好中小银行、保险和信托(tuō)机构改革化险工(gōng)作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作”；“要加强地方政府债务管(guǎn)理，严控(kòng)新增隐性债(zhài)务(wù)”。我(wǒ)们认为(wèi)，房地产产业链、中小金融机构(gòu)的(de)风(fēng)险(xiǎn)出清，仍是大势所趋，地(dì)方债务的风险也(yě)需要化解。所以今年和去年(nián)最(zuì)大的不同(tóng)是疫情影响(xiǎng)减弱，其他方(fāng)面的(de)经济问题依然是存(cún)在的。

　　整体看(kàn)，二季度经济修复速度(dù)或将放缓，政(zhèng)策(cè)相(xiāng)对克制。