金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责(zé韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说)人表示，未(wèi)来中国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协(xié)议(yì)范围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以(yǐ)与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可的(de)衍生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国人民银行认可(kě)的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要(yào)申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综(zōng)合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达(dá)成(chéng)的(de)交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司的(de)集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集(jí韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说)中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处(chù)置方(fāng)式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急(jí)结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立(lì)于每(měi)一(yī)中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户，韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全部境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的(de)名(míng)义本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定(dìng)具(jù)体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和(hé)境外(wài)清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外(wài)参加(jiā)行的(de)业务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需要(yào)向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资(zī)者投资活(huó)动相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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