近日，有焦化(huà)企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)来(lái)，焦炭期(qī)货(huò)的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易需(xū)求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤(méi)的(de)大量释放削弱了(le)国内(nèi)煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端(duān)需(xū)求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链(liàn)的(de)负反(fǎn)馈担(dān)忧。综(zōng)上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计(jì)划(huà)复(fù)产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)尚(shàng)保持(chí)在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存(cún)策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存的压(yā)力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦6千克等于多少斤 6千克是多少磅(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的(de)背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长(zh6千克等于多少斤 6千克是多少磅ǎng)期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较(jiào)低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口(kǒu)量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相6千克等于多少斤 6千克是多少磅对偏(piān)低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预(yù)期未(wèi)变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成本端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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