个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地(dì)区进(jìn)行推进(jìn)。据(jù)人力资(zī)源和(hé)社会保(bǎo)障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金业务(wù)正在(zài)获(huò)得更多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名(míng)录中(zhōng)个人(rén)养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至(zhì)143只，券(quàn)商(shāng)数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务(wù)结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名(míng)录(lù)显示，当前(qián)上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照的(de)证券公司可(kě)销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现个(gè)人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份(fèn)额(é)产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方(fāng)证券(quàn咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉)亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)指出，从客(kè)户(hù)服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在服务(wù)体系(xì)的基础(chǔ)架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和(hé)策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的(de)的认知(zhī)较(jiào)为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面(miàn)引入个(gè)人养老金可投资的(de)产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存(cún)量(liàng)客(kè)户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自(zì)开户渠道的多重福(fú)利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这(zhè)每(měi)年12000元自然是(shì)需要咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为(wèi)客户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其(qí)结合(hé)个人养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性(xìng)价(jià)比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业(yè)银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获(huò)准开(kāi)办(bàn)个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和理财(cái)交易业(yè)务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科(kē)学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提供含(hán)账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴(bàn)于(yú)一体的(de)个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而(ér)言，东(dōng)方证券(quàn)协同系(xì)统内(nèi)成员(yuán)公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上(shàng)门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时(shí)间。展业(yè)初(chū)期组织了超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财(cái)富管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客(kè)户服务(wù)体(tǐ)系，满足客(kè)户多层(céng)次(cì)金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保关系在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司(sī)可(kě)重点关(guān)注企事(shì)业单位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜(qián)在(zài)客群(qún)可以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优势(shì)和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对(duì)投资组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续(xù)参(cān)与(yǔ)养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不(bù)同资金体量制(zhì)定个(gè)性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划(huà)，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)的客户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生命周期和年龄(líng)阶(jiē)段的(de)客户提供专业(yè)的、一(yī)对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足(zú)真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一(yī)只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的(de)4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适(shì)，性(xìng)价比高的(de)中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一套(tào)完(wán)整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同(tóng)类或者同策略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才(cái)能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投资者可(kě)以根据自身投资目标和(hé)风险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给(gěi)客(kè)户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生(shēng)活(huó)水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金(jīn)取用(yòng)需(xū)要达到(dào)年(nián)龄等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保值增值(zhí)的(de)养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务(wù)积极发(fā)展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众多的银行(xíng)等(děng)机(jī)构(gòu)相比，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机(jī)构都可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类(lèi)机构优势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时(shí)效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户提(tí)供基(jī)于客(kè)户需(xū)求和画(huà)像的养老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人提(tí)出(chū)，当前的政(zhèng)策要(yào)求下(xià)，客户(hù)如果想在券商(shāng)端(duān)参(cān)与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列(liè)前(qián)序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难以进一(yī)步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富(fù)的(de)个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的(de)办理流程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协(xié)会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的(de)经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业(yè)务(wù)人员(yuán)及(jí)其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还(hái)需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流(liú)动性(xìng)差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象(xiàng)没有(yǒu)随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着(zhe)个(gè)人养老(lǎo)金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的(de)特点(diǎn)，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄(líng)人群储备失能养护(hù)和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资(zī)与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用(yòng)资本(běn)市(shì)场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决(jué)于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设(shè)计(jì)能力和(hé)资产管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服(fú)务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出(chū)在养老功(gōng)能(néng)方面(miàn)更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具(jù)体(tǐ)的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总(zǒng)裁(cái)张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日(rì)表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具(jù)来解决客(kè)户对短期(qī)资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人(rén)养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收(shōu)益性资产(chǎn)和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多(duō)层(céng)级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)中的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组(zǔ)合(hé)净(jìng)值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的企业员工和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等(děng)综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系(xì)，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人(rén)养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度(dù)和客户认(rèn)识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的(de)客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户(hù)并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选择产品或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落(luò)地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老金(jīn)制度落地已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业(yè)和单位(wèi)组织来(lái)了(le)解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身(shēn)边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一部分(fēn)在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的(de)不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了(le)解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认(rèn)为在个(gè)人(rén)养老金产品并(bìng)非(fēi)专门(mén)设(shè)计且(qiě)收益(yì)优势不(bù)明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以购(gòu)买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员(yuán)的角度(dù)谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持代(dài)销公募(mù)基(jī)金，无法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基(jī)金(jīn)难(nán)以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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