财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交易(yì)日(rì)后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势(shì)，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和(hé)天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示(shì)，上海车(chē)展将让消费者感受到(dào)汽车消费的(de)火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示(shì)，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者(zhě)对电动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方(fāng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。有产业人(rén)士(shì)分析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动(dòng)力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调(diào)查(chá)的情况看，一些电池龙头(tóu)企业(yè)5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由(yóu)于前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在(zài)4月26日的(de)业绩说明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹(dàn)还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一(yī)方(fāng)面(miàn)还需要看终端(duān)需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士此前对财联(lián)社(shè)记者表(biǎo)示。该(gāi)人士(shì)表(biǎo)示，电(diàn)池厂(chǎng)商实(shí)际上(shàng)从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去(qù)库存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提(tí)到，目(mù)前库存已恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂(zàn)停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年(nián)初(chū)的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到(dào)半(bàn)年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常务副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包括电池(chí)产业链分工，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常(cháng)现象，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理，这些业(yè)内人士和(hé)分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格未来走势(shì)进行预(yù)判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛期(qī)，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需(xū)求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体进入清库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系(xì)列材料价格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐(zhú)步恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单(dān)，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车(chē)市场(chǎng)表现(xiàn)上看(kàn)，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着(zhe)二三季度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一(yī)步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需(xū)求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可(kě)能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预(yù)期回(huí)调(diào)下(xià)，电池厂商在价格谈(tán)判(pàn)上会更加谨(嫦娥二号拍到外星人已经证实n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>嫦娥二号拍到外星人已经证实jǐn)慎。同时(shí)电池厂商(shāng)一(yī)体化(huà)带来(lái)的碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等企业持续推(tuī)进电(diàn)池回收布局，来自终端材(cái)料(liào)回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业(yè)的(de)运作模式(shì)正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原(yuán)材料到电池，再到(dào)下(xià)游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽(suī)然(rán)需(xū)求(qiú)端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以(yǐ)带动(dòng)价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价(jià)格(gé)下(xià)跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业则命运(yùn)分化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下(xià)降(jiàng)周(zhōu)期中获(huò)得更多市(shì)场(chǎng)份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了(le)0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的(de)两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们(men)去年的净(jìng)利(lì)润都(dōu)超过200亿(yì)元(yuán)，比中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的新能源嫦娥二号拍到外星人已经证实车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚迪(dí)还(hái)多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权，交易价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期(qī)调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大(dà)企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌(diē)牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂价下降(jiàng)带来(lái)的连锁反应，并不是(shì)一个下游(yóu)获利，上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受(shòu)益(yì)，但锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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