昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期(qī)美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较高位(wèi)回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美(měi)元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分(fēn)化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于(yú)北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着迄今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力(lì)导致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等多(duō)重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要(yào)提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的(de)不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的(de)，市(shì)场也已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水(shuǐ)可以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个(gè)供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经济(jì)复苏不(bù)及预(yù)期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样紧到(dào)过剩的周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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