近日，有焦化(huà)企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主流(liú)钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截(jié)至(zhì)目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价(jià)累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期(qī)在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易需求(qiú)利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现(xiàn)较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色(sè)终端需(xū)求表现一(yī)般，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需求(qiú)压(yā)力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施(shī)压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出(chū)现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对(duì)现货(huò)市(shì)场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在(zài)很大差(chà)异(yì)。相对(duì)而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明(míng)显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近(jìn)期(qī)供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤焦(jiāo)的(de)议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势(shì)，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙(méng)煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值(zhí)相对(duì)偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话lor: #ff0000; line-height: 24px;'>河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话预(yù)期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端(duān)需(xū)求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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