在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论(lùn)，“这黄山山体主要由什么岩石构成个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大(dà)幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)黄山山体主要由什么岩石构成在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净(jìng)流入资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就会(huì)产生基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价(jià)格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，黄山山体主要由什么岩石构成未来(lái)会(huì)回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免(miǎn)下跌(diē)风(fēng)险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续(xù)贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司(sī)多表(biǎo)现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部(bù)分(fēn)利好消(xiāo)息带动(dòng)市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的(de)整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会(huì)涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根基(jī)，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能(néng)要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及(jí)人工(gōng)智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金(jīn)也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最强的(de)人工(gōng)智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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