昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么)跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党人(rén)必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何要求和(hé)条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生(shēng)的债务(wù)违约将在美(měi)国(guó)引发(fā)一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了(le)一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边(biān)市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来(lái)看，今(jīn)年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一(yī)直不(bù)温不火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度(dù)气温(wēn)升高，需(xū)求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经(jīng)提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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