近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了(le)国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(chǎn)量不(bù)断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌(d郑业成是否已婚 郑业成是几线演员iē)，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是(shì)受(shòu)焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽(kuān)松(sōng)转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进(jìn)口积(jī)极性(xìng)较(jiào)低(dī)，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面(miàn)边(biān)际(jì)改(gǎi)善，但(dàn)钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会(huì)得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其(qí)他(tā)品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也(yě)使得(dé)继续杀(shā)估(gū)值的驱(qū)动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到(dào)目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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