金融界5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发(fā)放的(de)外(wài)币(bì)贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升(俄罗斯女俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅(fú)改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回(huí)流成存(cún)款，以应(yīng)对(duì)考核，然(rán)后在下季初发(fā)行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观表示(shì)居(jū)民(mín)存款减少符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似(shì)居(jū)民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部分，居民(mín)端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前(qián)期(qī)购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的(de)情况。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷(dài)量(liàng)会(huì)持续(xù)维持在低位。

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