A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化(huà)阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光(guāng)环(huán)，引发(fā)市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过(guò)是(shì)一场计(jì)算(suàn)上的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照香港区号是多少A股股价等数据计算(suàn)，则(zé)其总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(香港区号是多少wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估、人工智(zhì)能(néng)等一系列热点催化(huà)下，中国(guó)移(yí)动(dòng)今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最(zuì)近一年股价累计(jì)最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认(rèn)为，中(zhōng)国(guó)移(yí)动和茅台(tái)这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国(guó)内经济趋(qū)势和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的(de)位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金(jīn)融(róng)牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信(xìn)公众号(hào)市值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司(sī)股价也(yě)现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突(tū)然(rán)崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这(zhè)一历史性(xìng)事件背后，除了(le)离不开国家政策(cè)持续推进的数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来(l香港区号是多少ái)看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科(kē)技进步已成提升(shēng)生产力的(de)重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业(yè)的态度(dù)能一定(dìng)程度显示(shì)出科(kē)技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报表示，公司作为国(guó)企(qǐ)数字(zì)经济(jì)担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网(wǎng)络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管道(dào)运营(yíng)商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的(de)三(sān)大运(yùn)营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还有另(lìng)一个(gè)故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间(jiān)以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场都不太好(hǎo)。本次(cì)中国移动直接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是(shì)否会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中(zhōng)字头的(de)中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶(bó)业(yè)景气度(dù)提(tí)升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌(diē)入冰点后极速(sù)缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国(guó)船舶(bó)股价维(wéi)持(chí)在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文(wén)在线、全通教育等(děng)多家公司股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但最后的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要(yào)是由(yóu)于行业景气(qì)度变(biàn)化以(yǐ)及股市(shì)景气度无(wú)法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次(cì)次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂(zàn)领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业股价能否持(chí)续上(shàng)涨以及维持高位，市(shì)场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，为什么此(cǐ)前(qián)市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个(gè)重(zhòng)要(yào)原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的(de)作(zuò)用下(xià)，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价(jià)，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类(lèi)资(zī)源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担(dān)“提(tí)速降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即是成本方(fāng)面的问(wèn)题，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信基础(chǔ)设(shè)施企业，需(xū)要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的(de)资本开支(zhī)，也(yě)不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动(dòng)今(jīn)年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明中国移动可(kě)能正在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中(zhōng)国移(yí)动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则(zé)可(kě)突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意味着届时全年(nián)资本开支占收(shōu)入(rù)比重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随(suí)着移动互联网进入(rù)下(xià)半场，行业重心已转向产业互联网和智能化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨(kuà)越(yuè)，去年(nián)移动云(yún)收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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