用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用(yòn瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织g)友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等(děng)知(zhī)名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参与了(le)定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增(zēng)结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大(dà)股东(dōng)，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务(wù)企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先的(de)企业云(yún)服(fú)务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联网架构的企(qǐ)业(yè)互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务(wù)业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是(shì)踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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