在股(gǔ)市高点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司旗(qí)下(xià)主动(dòng)权益(yì)一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确(què)认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人(rén)或者(zhě)基金资(zī)产净(jìng)值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报(bào)告和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无(wú)需(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金(jīn)净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投资策略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观(guān)察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是(shì)部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对(duì)容(róng)易，而(ér)且规(guī)模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现(xiàn)一段(duàn)时间(jiān)内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益(yì)导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公(gōng)司(sī)长期管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益(yì)市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的(de)基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪(xù)火热(rè)时容易出(chū)现爆(bào)款基(jī)金，较大(dà)规模给基金经(jīng)理带来(lái)的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也(yě)可能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成(chéng)立的(de)产品，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的(de)布(bù)局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预期(qī)，近(jìn)一年(nián)新成立的(de)定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施(shī)展(zhǎ什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级n)投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是(shì)要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位发行，二(èr)是要(yào)做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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