金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至(zhì)谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可根(gēn)据(jù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协议。境(jìng)内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易(谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入(rù)其(qí)他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台为中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)），香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会(huì)员(yuán)资(zī)格(gé)或作为清(qīng)算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合(hé)集中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集(jí)中清算。境(jìng)外机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公司或其(qí)综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参(cān)与者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司、场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不(bù)再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人(rén)民币(bì)“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分(fēn)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立(lì)于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清(qīng)算(suàn)参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日(rì)基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应(yīng)当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报(bào)送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的(de)交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关(guān)文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机(jī)构进入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的(de)资金(jīn)兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的(de)，其(qí)交易到期或(huò)不再继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外(wài)投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内(nèi)外投(tóu)资者和相(xiāng)关(guān)金融市(shì)场基(jī)础(chǔ)设施应当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行报(bào)告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投资(zī)者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的(de)业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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