随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金还(hái)增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是(shì)AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然(rán)是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历(lì)了(le)疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明(míng)显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数(shù)仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活(huó)方(fāng)式带来(lái)重大(dà)变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对(duì)准确不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思的评估(gū)这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚它(不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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