在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开(kāi)基(jī)金密集迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清(qīng)盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略黄山山体主要由什么岩石构成，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)。同时，黄山山体主要由什么岩石构成他们也(yě)建议(yì)基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品的(de)布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同的(de)有关规(guī)定，公司旗(qí)下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终止的(de)情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金财产清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成(chéng)每个(gè)开放(fàng)期最后一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额(é)持(chí)有(yǒu)人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金资产净值低(dī)于五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和(hé)信息(xī)披(pī)露程序(xù)后终(zhōng)止基金(jīn)合(hé)同(tóng)，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类(lèi)定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产黄山山体主要由什么岩石构成(chǎn)品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了(le)应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市(shì)场表现不好时(shí)，距离(lí)开放(fàng)日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负(fù)责人也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基(jī)金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放的定期开放(fàng)式基(jī)金(jīn)来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而(ér)且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一(yī)段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布(bù)局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益(yì)市场的(de)整体(tǐ)波动增大(dà)，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投(tóu)资(zī)范(fàn)围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基(jī)金经理带来(lái)的(de)灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影(yǐng)响产(chǎn)品未(wèi)来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要(yào)求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单(dān)押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式权益(yì)类基(jī)金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期(qī)时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新(xīn)发基金的(de)购买意(yì)愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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